10 月 14 日，不管是美联储主席鲍威尔一说话，整个全球市场都跟着摇摆起来了。
因为政府停摆，非农和 CPI 等关键数据都没法发布，能看到的就是就业市场明显变差，但通胀还没降到预期的目标线上。
在这个关头，他一句“政策没有无风险路径”，一下子就把10月底降息的预期推得满满当当。
芝商所的数据显示，几乎到97.3%的概率，这次操作真是让人紧张得不得了，又忍不住想知道接下来会怎么走。
鲍威尔在全美商业经济协会年会上说得明明白白，当前美联储就像是在走钢丝一样，挺难的局面。
9 月份，美国联邦基金利率刚从4%调到4.25%，也是2025年头一次降息，当时还说是为了缓解就业方面的压力。不过现在看来，这部动作其实并不算早。
就业方面的压力早就明显了，8 月份美国失业率涨到 4.3%，是去年以来的最高点。而且，9 月的非农就业报告因为政府停摆被推迟发布，好在那份报告其实基本完成，只是因为停摆没及时公布罢了。
10 月份的数据采集受到了直接影响，未来补上的情况也不太确定。鲍威尔说啊，现在企业招聘不多，裁员也相对少。
虽然岗位空缺一直在减少，但居民觉得找工作特别难，企业又反映招人困难，这两头的矛盾越来越明显，快要到头了。失业率估计也不远了，可能又会继续上升。
之前8月的非农就业人数只增加了2.2万，比7月份修正后的7.9万少得多，连市场预期的小幅增长都达不到。
更让人震惊的是6月的数字，起初说增加了14.7万，后来改成1.4万，最后直接变成减少了1.3万，这是2020年12月以来第一次出现负增长。
特朗普之前还把劳工统计局局长给解雇了，指责人家在操控数据，结果换了人之后，数据反而更糟，他倒说一年以后才能看到“真实的数字”。
通胀这块儿也没见啥好转，核心个人消费支出（PCE）物价指数还同比上涨了2.9%，远远超过了那2%的目标。
鲍威尔提到，这主要是关税带来的影响，属于暂时的状态。不过特朗普政府还打算加征新关税，事情就比较麻烦了。
原本九月的CPI报告应该在十月十五号发布，但因为政府停摆搞得一团糟，都耽误了。现在连物价的最新动态都搞不清楚了。
数据一断，美联储只好自己想办法补充。鲍威尔表示，他们会让12个地区联储去打听企业和居民的情况，再结合ADP这些民间机构提供的数据。
可是，这招基本没啥用，安永的经济学家都说这是“在浓雾里盲飞”，就像现在全美有一万三千多个空中交通管制员一样。
每天地盯着四万五千多次航班的调度，结果却不知道下个月拿不拿得到工资，这样真切的经济压力，咱们民间的统计数据又怎么能全部展现出来呢？
再加上五万名运输安全管理局的工作人员也都在无偿工作，这些事情得靠联储逐个打听才知道个究竟。
在政策走向上，内部人员争论得挺激烈。新上任的理事斯蒂芬・米兰提出，得赶快大幅度调低利率，觉得目前的利率让经济走得很困难。今年还计划再降两次，这点挺有可能的。
理事沃勒倒是挺支持降息的，不过他觉得不能走得太激烈。还有一部分人担心通货膨胀会反弹，九月的会议纪要显示，19个官员里只有10个同意今年内再降两次。
不过鲍威尔扔出了个重磅消息，说资产负债表缩减（QT）这事，可能接下来几个月就结束了。
这话刚说完，美股就立马反弹，道指一下子把600点的跌幅都补回去了，另外，2年期美债收益率也降到了3.48%，创下了2022年9月以来的最低水平。
富国银行的分析师认为，这意味着在释放流动性，担心重蹈2019年缩表搞乱市场的老路。
眼下市场大部分都觉得，10 月 28 日到 29 日的会议上会降掉 25 个基点，年底要是还想再降的话，总共差不多会减掉 50 个基点。
国际货币基金组织刚调整了对全球经济的预期，觉得关税的影响没有想象中那么大，但也提醒贸易战一旦升级就麻烦大了，这也给美联储增加了一份担心。
总结
美联储这次“平衡车”真是不容易驾驭，数据不好看，就业表现不够强势，通胀还挺高，还得顾及市场的稳住。从目前的种种信号来看，政策放松的趋势已经很清楚了。
其实，全球经济一直在缓慢回暖，除非遇到什么大意外，这种稳慎的宽松步调，对我们这些新兴市场国家来说，也是个好消息。
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